2010年开始至今，新兴市场股票一直在调整，截至上周末，摩根士丹利资本国际新兴市场指数已自1月11日的2010年高点下挫约12.68%，同期摩根士丹利资本国际环球指数的跌幅则为9.27%。分析人士认为，政策退出及欧元区爆发的债信危机，是这波杀跌的主要原因。
尽管新兴市场股票近期一路下行，但据彭博社8日的报道称，来自摩根士丹利、瑞士信贷及高盛集团的策略师却一致看多新兴市场，认为新兴市场极有可能复制2004年的反弹行情。
恐慌导致跌跌不休
今年迄今为止，摩根士丹利资本国际新兴市场指数已经累计下挫约9.27%，上周该指数更是暴挫3.8%至897.70点，为去年9月15日以来的最低收盘点位；与此同时，摩根士丹利资本国际环球指数同期则下跌6.25%。
分析人士认为，源于对中国收紧信贷担忧的恐慌拖累了新兴市场股票。此外，市场同样担忧，印度及巴西等国央行一旦采取退出策略开始升息，将会抑制新兴市场地区的经济增长。受到这种恐慌情绪的助推，投资者纷纷将资金撤离，新兴市场股市也因此遭遇大笔抛盘。
除了对于信贷紧缩以及政策退出的忧虑，新兴市场股市同样受到欧元区债信危机的波及。“市场投资者原本对中国经济保持高度乐观，但半路却杀出紧缩信贷措施的威胁，”新加坡安联投资管理公司亚洲及中东地区首席投资官斯里尼瓦桑表示，“希腊债信危机也是个大问题，尽管希腊不是个大国家，但它身在欧元区，这已经成为一个事关风险的问题。”
8日，亚太股市仍持续下挫。其中，韩国股市连跌两个交易日，首尔综合指数报收1552.79点，跌幅0.91%；日经225指数收于9951.82点，为两个月低点，跌幅1.05%。此外，马来西亚股市下跌1.02%，触及三个月低点；印尼股市下跌1.72%，创六周新低；菲律宾股市下跌0.32%至2009年9月23日以来的最低收位。
六年前反弹行情或重现
尽管从目前看来没有明确的止跌迹象，但分析人士却发现，各新兴市场所处的环境与2004年5月的情况极为相似。当时，摩根士丹利资本国际新兴市场指数在经历了一轮为期两个月的下跌后，出现了一波持续时间较长的反弹行情。
与目前的情况类似，2004年，中国央行调高了银行存款准备金率，并要求银行停止对过热产业放款，市场因此担忧中国将很快加息，并在2004年4月引爆了新兴市场股市暴跌。摩根士丹利资本国际新兴市场指数在当年4月和5月大跌11%。此后几个月的数据表明，发展中经济体经济增长7.5%，以及该地区企业获利大幅攀升66%，当年年底新兴市场就实现了26%的强劲反弹。
国际货币基金组织(IMF)在今年1月发布的全球经济展望报告中预计，发展中经济体今年的经济增长或达6%，明年则可能扩张6.3%。据彭博进行的调查显示，摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年年底的市盈率将达12倍，而2004年4月时该数据为14倍。分析人士同时认为，自2008年10月的4年低点算起，摩根士丹利新兴市场指数此前已经出现了一波升幅为97%的反弹，但该指数距离2007年的峰值仍有约33%的折价。其中，中国市场的估值仅仅只有2007年峰值的一半，沪深300指数目前的市盈率约为26倍，而该指数市盈率的历史峰值为52倍。
国际大行维持唱多
彭博社8日报道称，摩根士丹利、瑞士信贷及高盛集团这几家国际大行纷纷对新兴市场股市维持唱多观点。
摩根士丹利的策略师乔森纳·加纳预测，至2010年底，摩根士丹利新兴市场指数将在目前的水平上再涨34%，而上述地区的企业获利继去年下跌15%后，将大幅攀升40%；瑞士信贷全球新兴市场策略师Siva认为，摩根士丹利资本国际新兴市场指数跌幅不会超过5.3%；高盛中国首席策略分析师邓体顺则认为，中国的资产具有吸引力，他预测中国的沪深300指数在未来10个月将出现36%的上扬。
“新兴市场将浴火重生，”管理着30亿美元资产的伦敦查理曼资本投资总监朱利安·梅奥认为，目前的下探行情只是长期涨势中途的一个减速障碍。
“目前的情况和2004年极为相似，”瑞士信贷全球新兴市场策略师Siva建议，一旦摩根士丹利资本国际新兴市场指数跌至850点，投资者即可进场投资。标准人寿英国小企业基金经理哈利·尼莫则称，新兴市场让英国小企业富有韧性，这将助其迎战英国经济衰退。该基金管理着总额约4.5亿英镑(约合7.07亿美元)的资产。 (上海证券报)
投资机构仍看好新兴市场股市
新兴市场近期虽出现11个月以来股市最大跌幅，但摩根士丹利、瑞士信贷及高盛等投资机构认为眼前现象和2004年新兴市场先跌后涨的走势相似，而依旧看好今年新兴市场股市。
据台湾《工商时报》引述外电报道，摩根士丹利策略师卡尔诺(Jonathan Garner)预期，2010年底前新兴市场企业获利将成长40%，并推动MSCI新兴市场指数上涨34%。瑞士信贷策略师希法(Sakthi Siva)也推测新兴市场股市在这一波跌势的跌幅不会超过5.3%。
高盛策略师丹恩(Thomas Deng)则建议投资人买进中国股票，并预期未来10个月沪深300指数(CSI 300)将上涨36%。策略师之所以普遍看好新兴市场涨势，主要是因为2004年新兴市场也出现类似的股价走势。
2004年5月MSCI新兴市场指数在经历11%跌幅后一路涨至年底，涨幅高达26%。投资机构Charlemagne Capital投资部主管马幽(Julian Mayo)表示：“新兴市场目前走跌只是短暂现象，就像2004年最终证明新兴市场确实表现亮眼。”
今年初随着中、印政府调升银行存款准备金率，俄罗斯能源业者Gazprom、巴西淡水河谷(Vale)以及中国工商银行接连带动新兴市场股价下跌。另一方面，杜拜世界的偿债危机以及希腊、西班牙、葡萄牙的财政赤字也连带冲击新兴市场股市。
类似情形曾在2004年发生，当年MSCI新兴市场指数虽在4到5月间急速下跌11%，但发展中国家经济依旧达到7.5%年成长率，企业获利也成长66%。希法因此建议投资人在MSCI新兴市场指数跌至850点时开始买进。
丹恩也认为，中国政府加强管制金融市场是为了预防资产泡沬，并预期年底前沪深300指数涨至4,300点。(中国新闻网)
新兴市场中长期机会诱人
在全球股市晦暗不明之时，投资新兴市场的基金经理建议投资者蛰伏不动，静候曙光来临。
随着投资者重估全球经济复苏、南欧财政危机和美国的失业问题，全球股市展开了拉锯战。新兴市场资产因投资者降低风险而受到打击。随着美元走强，很多人在囤积现金，增强了通过借入美元进行杠杆投资的融资成本；去年这种杠杆投资活动曾大幅增长。
但投资者避险的理由同样也可以说明，为什么新兴市场从中长期来看如此诱人。
曾深受高通胀和经济崩溃困扰的拉丁美洲各经济体，如今却有着稳定的财政和国际收支平衡账户，可控的债务水平，以及良好的劳动力市场与经济增长。
中国的经济增长仍然是一派火热，印度和东南亚在经历去年的低迷后，也在稳步回升。
Scout International Fund位列标准普尔(Standard & Poor's)的国际型基金排行榜，其投资经理莫菲特(James Moffett)说，这是一次正常的调整，我们正耐心地等着调整完毕。他说，毕竟投资者等一次调整已经等了大约九个月。
此次调整在上周到来。当时希腊和葡萄牙财政问题引起的担忧加剧，美国就业数据让人对经济复苏步伐产生新的疑问，引发市场下挫，横扫各种新兴市场资产。上周五，摩根大通(J.P. Morgan)主要新兴市场债券指数的风险溢价上浮至去年12月初以来的最高水平。该指数与美国国债的息差扩大0.09个百分点至3.4个百分点，指数本身全天下跌0.37%。
美元急速上扬对发展中国家的股市施加了压力，并让大宗商品价格大幅走低。纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)的新兴市场美国存托凭证指数(Emerging Market American Depositary Receipt Index)反转了持续五个月的涨势，目前为271.32点，较年初水平下降约11%。
交易所交易基金Emerging Global Shares首席投资长兼研究负责人Richard Kang说，如果股市再跌10%，上述指数将下跌至去年夏初的水平。
加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets)建议重仓持有现金，并只保留收益率最低的新兴市场货币的相关产品、最稳定的新兴市场股票和基本面强劲的主权债券。
花旗集团(Citigroup)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)和摩根大通的研究部门上周都发表报告，上调对今年新兴市场、特别是前沿市场(frontier market)的预期。(华尔街日报)
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